美联储褐皮书揭示经济隐忧拾贝赢，美元疲软与降息预期共同助推黄金闪耀。
现货黄金周三强势攀升，刷新逾一周高位，收报每盎司4163.78美元，涨幅达0.8%，盘中一度触及4173.42美元的峰值。
周四，黄金价格保持稳定，窄幅震荡于4160美元/盎司附近。随着美联储12月降息预期急剧升温，无收益的黄金在低利率环境中脱颖而出。
黄金走势基本面分析
美联储降息预期飙升
北京时间11月27日凌晨，美联储发布的最新一期全国经济形势调查报告（褐皮书）为市场提供了重要指引。
报告显示，近期美国经济活动总体变化不大，整体消费者支出进一步下降。
这份由达拉斯联储编制的报告收集了全美12个地方联储截至11月17日的信息，由于近期美国政府停摆，政策制定者无法在12月会议前获得大量最新经济数据，使得本次褐皮书的重要性空前提高。
在此背景下，市场对美联储降息的预期急剧升温。
据CME“美联储观察”工具拾贝赢，截至北京时间11月27日6点30分，美联储12月降息25个基点的概率已飙升至85%。
这一预期转变主要源于美联储官员的鸽派表态以及潜在新任主席人选的更宽松政策倾向。
摩根大通火速改变了对美联储政策的预测，目前预计美联储将在12月和明年1月分别进行两次25基点的降息。
美联储最新褐皮书揭示了美国经济的多个隐忧，为黄金市场提供了深层支撑。
就业市场持续疲软
美联储12个地区辖区中有半数反映雇主招聘意愿下降。
全美大部分地区的企业称，招聘难度正逐步降低，亚特兰大联邦储备银行报告称，许多企业要么在裁员，要么仅招聘足以替代离职员工的人数。
消费者支出面临压力
褐皮书发现，富裕美国人继续支撑着高端零售商的稳健销售额，但除此之外，整体消费支出仍面临压力。
许多企业表示，随着家庭预算收紧，消费者现在更不愿接受涨价。汽车经销商指出，联邦税收补贴到期后拾贝赢，购买电动汽车的人数有所减少。
通胀保持温和
美联储表示，制造业和零售业正面临输入成本上涨压力，企业将其归咎于关税影响。
部分企业试图将这些成本转嫁给消费者，从而推高了消费通胀；另一些企业则选择自行消化成本，接受利润下滑。
美元疲软与全球市场联动
美元走势的疲软是黄金上涨的另一关键催化剂。
周三，美元指数下跌0.07%，收于99.595，尽管有强劲的经济数据，但投资者对美联储宽松政策的预期未变。
这种美元疲软与全球市场的联动效应密切相关。
美股市场在降息预期助推下全线上涨，三大指数连续第四个交易日集体收涨，道指涨0.67%，标普500指数涨0.69%，纳指涨0.82%。
大型科技股多数上涨，甲骨文大涨超4%，博通、AMD涨超3%，英伟达、特斯拉、微软涨超1%。
与此同时，美债收益率涨跌不一。
2年期美债收益率涨1.64个基点报3.475%，10年期美债收益率跌0.19个基点报3.994%，近一个月来首次跌破4%关口；30年期美债收益率跌0.78个基点报4.641%。
黄金后市展望
周四恰逢美国感恩节，黄金市场将提前休市，市场交投可能受到限制。
展望未来，黄金市场的走势将继续密切关注美联储的政策动向。
美联储官员将于12月9日至10日召开下一次利率会议，届时市场将获得更明确的政策方向。
综合来看，黄金市场的未来走势将主要取决于两大因素：一是美联储12月的利率决议，二是美国经济数据的实际表现。
如果美联储如市场预期实施降息，金价有望突破4200美元关口，向机构预测的4500美元目标迈进。
如果经济数据显示出更多韧性，推迟美联储的降息时间表，黄金可能在当前水平附近震荡整理。
但无论如何，在不确定性主导的全球环境中，黄金作为避险王者的角色仍将持续闪耀。
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